很多时候，过去是无从想念的！遗失了发*的照片，遗失了曾经保存很久的东西，遗失了枯萎的记忆．．．伸出手，抓不到任何东西！
By?James Mackintosh在过去的一个月里，除了在日本和新兴国家市场，经典的“5月清仓离市（sell in May)”策略对于美股投资者来说以惨败告终。我们在过去的五月中可以学到什么？在总结答案之前我们先看一下各主要资产种类在五月的回报率，首先以当地货币计价，而后则以美元计价：从中我们总结出以下两点：1. 小心“拥挤交易”。在五月头，市场的情绪普遍认为安倍经济学势不可挡，而安全的*府债券（美国、德国、英国）尽管溢价严重，但央行仍旧会长期对其进行支持。而当市场开始对这两条核心看法产生怀疑情绪的时候，溢价最多的资产下跌幅度最大：日本股市和*府债券。澳元也难逃跌势（市场突然发现由于中国经济增速放缓意味着大宗商品的超级周期可能即将结束）。由于对经济复苏的信心恢复，贵金属、以及如瑞士国债及瑞郎等避险资产继续下行。2. 对于经济走势究竟如何，没有人能说得清楚。在五月初，所有人都在对全球增长的乏力扼腕叹息。但到了五月尾，投资者们都开始急着为经济增长和货币*策收紧而调整资产配置，尽管美国公布的数据只有一小部分是积极正面的。然而，当规模如此之大的美国国债市场在证据不足的情况下波动激烈的时候，就要小心价格突然逆转。或许几个差强人意的经济数据，就能让投资者对于新的积极看法产生怀疑。