友倾诉：
在张闰的眼中，有一个部门经理走得最凄惨。他在公司工作了5年，毫无理由地被裁了。根据张闰的说法，公司这次裁人完全无视个人的工作能力、表现以及工作的年限被裁后，公司会给被裁人出具一份证明，显示不是因为个人表现而被裁，完全是公司的原因。但对于公司关于公平裁员这一说法，也有员工表示异议其实早就内定，还是老板说了算。崔老板走了后，公司里不少人也离开了。一朝天子一朝臣。
根据1月16日披露的增发预案，天茂集团拟向新理益集团、刘益谦、王薇（刘益谦配偶）非公开发行不超过290560.47万股，募集资金总额不超过98.5亿元，用于收购上海日兴康、上海合邦投资和上海汉晟信三家公司分别持有的国华人寿20%、20%和3.86%的股权。由于天茂集团此前已经持有国华人寿7.14%的股份，本次收购完成后，天茂集团将持有国华人寿51%的股权。3.39元/股的增发价，复牌9个涨停后已达9.68元，近百亿投资浮盈近2倍，文物收藏家、资本大鳄刘益谦此时或许正笑得合不拢嘴。从保险影子股到即将绝对控股国华人寿，天茂集团（000627，收盘价9.68元）的质地有望在重组成功后发生质变。然而，前一年还巨亏的国华人寿突然业绩变好，这让天茂集团九个涨停暗藏着一丝不安。由于国华人寿审计和评估报告还未出炉，市场无从探知2014年国华人寿的业绩大亏大大赚的真正原因。不过，通过一些财务指标的简单对比，有券商研究员分析发现，国华人寿2014年业绩之所以大幅增长，可能跟大量卖出股票等金融资产、确认投资收益有关；而在2014年大量确认收益后，国华人寿后续业绩恐受不利影响。国华人寿由弃子变宝贝/从2007年国华人寿创立起，天茂集团就是其主要股东。然而，从持股19.99%到持股20%，再到股权比例被稀释至7.14%，以至如今想达到51%，这其中的故事可谓一波三折。资料显示，作为国华人寿的发起人，天茂集团最早就是国华人寿的大股东，但持股比例为19.99%。在随后的日子，国华人寿经历了多次增资，但天茂集团对其的持股比例始终未突破20%。2010年7月，天茂集团持有国华人寿的比例从19.99%升至20%，当时这小小的0.01%的股权比例提升，曾引得市场高度关注。这是因为，股权比例提高至20%，能够将会计方法中的成本法变更为权益法，天茂集团就能够分享国华人寿业绩权益。然而，事与愿违的是，此后国华人寿的业绩并没有市场想象中的那么好，此后甚至出现过亏损的情况。2012年9月，天茂集团与海南凯益签订股权转让协议，天茂集团持有国华人寿的比例降至13%，而在随后的减持中，天茂集团的持有的股权比例进一步降至7.14%。2013年11月，天茂集团董事会推出放弃增资国华人寿的议案，但随后被股东大会否决。最终天茂集团被迫参与增资，以1.25元/股的价格认购了497.25万股。2014年6月，天茂集团欲以1.282元/股的价格清仓国华人寿，但交易最终未成行。仅仅半年过去，天茂集团却彻底扭转了对国华人寿的态度。根据1月16日披露的增发预案，天茂集团拟向新理益集团、刘益谦、王薇（刘益谦配偶）非公开发行不超过290560.47万股，募集资金总额不超过98.5亿元，用于收购上海日兴康、上海合邦投资和上海汉晟信三家公司分别持有的国华人寿20%、20%和3.86%的股权。由于天茂集团此前已经持有国华人寿7.14%的股份，本次收购完成后，天茂集团将持有国华人寿51%的股权。天茂集团是否具备控股资格？/实际上，在刘益谦控股天茂集团后，其投资保险公司，并利用上市公司这个平台做大做强的保险产业的想法早已有之。然而，受制于*策，天茂集团持有国华人寿、天平保险的股权比例一直未能突破20%。不过，随着2014年6月1日修改后的《保险公司股权管理办法》（以下简称《办法》）出台，保监会对保险公司大股东的股权比例规定也适时放开。但这是否适用于天茂集团还有待保监会的认可。《办法》第四条的规定，保险公司单个股东（包括关联方）出资或者持股比例不得超过保险公司注册资本的20%。中国保监会根据坚持战略投资、优化治理结构、避免同业竞争、维护稳健发展的原则，对于满足本办法第十五条规定的主要股东，经批准，其持股比例不受前款规定的限制。根据《办法》第十五条规定，天茂集团似乎并没有资格持股国华人寿51%股权。该规定显示，持有保险公司股权15%以上，或者不足15%但直接或者间接控制该保险公司的主要股东，还应当符合以下条件：1，具有持续出资能力，最近三个会计年度连续盈利；2，具有较强的资金实力，净资产不低于人民币2亿元；3，信誉良好，在本行业内处于领先地位。《每日经济新闻》注意到，天茂集团2013年业绩是亏损的，2012年业绩也是靠卖出国华人寿股权的投资收益勉强实现了正值。在刚刚披露的2014年业绩预告中，公司也表示扭亏为盈的主要原因出售天平保险获得的投资收益。显然，除保险业务以外，天茂集团的另外两大主营医药和化工盈利能力很弱，甚至是严重亏损。那么，如果紧扣上述《办法》的规定，天茂集团要想持股国华人寿51%股权，似乎并不符合最近三个会计年度连续盈利和在本行业内处于领先地位的要求。对于上述疑问，近日多次拨打天茂集团公布的投资者专线均未获得接听。不过，一位接近公司的相关人士告诉，天茂集团拟收购国华人寿股权并持股51%，应该之前已经与保监会有过沟通。净利润率超两大上市险企/根据增发预案，天茂集团用募集资金收购三家企业持有国华人寿43.86%股权的对价约为5.9元/股。而从2012年至今，天茂集团买卖国华人寿以及在国华人寿的屡次增资均没有超过1.8元/股。如今，天茂集团如此高价收购是基于何种理由呢？根据预案，天茂集团以5.9元/股的价格收购国华人寿股权源于国华人寿2014年业绩的暴增。根据未经审计的财务数据，国华人寿2014年营业收入为80.27亿元，净利润为14.27亿元。而国华人寿2013年收入为35.26亿元，亏损2亿元。1年之间，国华人寿就实现了乌鸡到凤凰的转变。以国华人寿2014年14.27亿元的净利润、28亿股的总股本计算，其2014年每股收益高达0.51元，5.9元/股的收购价格相当于11.57倍P/E；同期国华人寿净资产为81.06亿元，折合每股净资产2.895元，5.9元/股的收购价格相当于2.04倍P/B。《每日经济新闻》注意到，在中国人寿（601628，收盘价38.90元）、新华保险（601336，前收盘价52.64元）等保险股大涨后，截至1月28日，中国人寿P/E达到近30倍，P/B达到4.26倍，天茂集团收购国华人寿的价格比之有明显优势。然而，对于国华人寿业绩的暴增，有不愿具名的券商金融行业研究员表达了另外一种看法国华人寿的业绩存在调节做高的嫌疑。该研究员指出，相对于其他行业，保险公司存在一个很便利的调节利润的方法，那就是通过卖出股票等金融产品的时点，来做高或做低投资收益。如果一家保险公司想做高当期业绩，便可以通过在年末大量出售所持有的金融产品，从而确认投资收益。该研究员告诉《每日经济新闻》，通过与A股寿险类上市公司进行比较，国华人寿的净利润率和投资收益占收入的比重高出非常多。参考净利润率，中国人寿2013年这一指标为5.85%，2014年前三季度为7.92%；新华保险2013年为3.41%，2014年前三季为5.75%；根据增发预案提供的数据计算，国华人寿2014年净利润率则为17.77%。在投资收益占收入的比重方面（投资收益/收入），中国人寿2013年这一指标22.64%，2014年前三季度为22%；新华保险2013年为20.13%，2014年前三季度为21.4%；根据增发预案提供的数据计算，国华人寿2014年投资收益占收入的比重高达44%。不排除国华人寿大量卖出金融产品确认投资收益做高业绩。该研究员指出，虽然可以肯定的是2014年四季度股市暴涨对保险公司获取投资收益大有好处，但正常情况下，保险公司确认投资收益会按照一定规则，不会顾了今年不顾明年，但国华人寿明显存在投资收益过高的情况。该研究员表示，由于其他保险公司2014年财务数据尚未公布，国华人寿详细的财务数据也未审计完毕，对于国华人寿是否寅吃卯粮，未来披露的国华人寿审计和评估报告中，投资收益和金融产品持仓变化是否存在异动值得重点研究。一旦确认国华人寿金融产品持仓比例在2014年底大幅下降，这可能对其2015年业绩产生不利影响。健美比赛后台：工作人员帮抹油