2013年汽车行业投资策略报告-汽车板块:一年更比一年好
全年汽车销售同比增长5%左右。2012年月,汽车销售1749.32万辆,同比增长4.03%。其中乘用车销售1403.24万辆,同比增长7.1%;商用车销售346.08万辆,同比下降6.8%。月,汽车出口96.47万辆,同比增长27.2%。月,17家汽车行业重点企业(集团)累计实现营业收入同比增长4.6%,实现利税总额同比增长6.3%。8月份以来,由于钓鱼岛事件对日系车的影响,日系车大幅度下滑,预计这个影响至少持续到年底,也成为没有达到我们预期的9.4%的最主要原因。预计全年销售增长率5%左右。且下半年节能汽车补贴、汽车下乡、以旧换新、新能源汽车补贴等*策实施力度不如预期。 2013年国内汽车销售同比增长13%。我们在去年底曾对未来4年的中国汽车市场作过预测,在2012年5%的增长水平基础上,2013年汽车销售增长率达到13%就有了较充足的保证。预计日系车可能会在明年下半年恢复增长,同时乘用车价格水平在日系车的影响下,降幅加大,预计在2.4%以上。汽车行业利润总额同比增长18%以上。 2013年汽车行业*策趋暖。在校车从生产到使用的各链条理顺的情况下,校车需求面临较大程度的释放;加之大力推进城市公交系统建设,加大对公交客车企业的支持力度,大中型客车方面的*策力度加大。此外,节能汽车补贴、汽车下乡、以旧换新、新能源汽车补贴等*策的范围和力度也会适度加大。但特大及一些一线城市的交通、污染压力更为严重,限购、限行仍会出现。所以,冀望出现2009年、2010年的*策力度是不现实的。部分城市的部分区域会试点收取拥堵费等的措施。节能减排的主要任务会转向汽车保有量上,强制更新报废力度加大。 3月初汽车板块可能转好。我们坚持对2013年、2014年、2015年国内汽车销售增长率分别为13%、24%、21%的判断。年汽车行业"一年更比一年好"。2013年乘用车保持平稳增长,商用车恢复性增长,重卡可望保持正增长,大中型客车行业表现较好。乘用车、商用车、汽车零部件均给予"增持"评级,其中细分行业客车给予"买入"评级。从时间窗口判断,明年3月初汽车板块可能转好。关注:宇通客车、长城汽车、上汽集团、长安汽车、华域汽车、威孚高科。重点推荐:宇通客车。